Review of the Week.(July 14th - July 18th.2014)

2014年7月14日（月)～7月18日（金)の週次ベースの簡単なReviewです。

１　Key　Events.

①英国
　・Bloombergエコノミスト調査
　　⇒34％のエコノミストが2014年内の利上げを予想。
　　　　先月の調査では12％だった数字が約３倍に上昇。
　　⇒依然50％のエコノミストは2015年の第１四半期での
　　　　利上げを予想。
　・6月CPI⇒+1.9%（予想+1.6%,yoy)。
　　　　　　　　Core CPIは+2.0%（予想+1.7%,yoy)。
　・雇用統計
　　⇒6月失業保険申請件数は▲36.3千件（予想▲27.1千件、mom)。
　　⇒5月失業率は6.5%に低下（予想6.5%）。

②欧州圏　/　スイス
　・ECB Draghi総裁
　　⇒量的緩和は欧州経済の需要に適合するもの。
　　⇒2012年以降の回復基調は物価安定に寄与。
　　⇒EUROの水準は将来のインフレ動向の主要な決定要因。
　・ECB Hansson(理事会メンバー。Estonia中銀総裁）
　　⇒量的緩和は準備する価値有り。政策オプションの拡大は良い事。
　　⇒ただし現状直ぐに量的緩和を必要とするものではない。
　・ECB Nowotny理事
　　⇒欧州圏は相当期間”New Normal”状態が継続する見込み。
　　⇒低成長、低インフレ、資産価値劣化、金融機関の低収益の状態。
　　⇒中銀による資産購入の効果は要検討。
　・欧州圏 ZEW Economic Sentiment(経済信頼感)⇒61.8（予想62.3)。
　・欧州圏5月貿易収支⇒+eur15.3bioの黒字（予想+eur16.0bio)。
　・欧州圏6月CPI⇒+0.5%（予想+0.5%,yoy)。コア+0.8%（予想+0.8%,yoy)。
　・独Bundesbank Weidmann総裁
　　⇒独の状況だけで判断すれば現行の金融政策は
　　　　"Too Loose"と言わざるを得ない。
　　⇒独は欧州のCurrency Unionのメンバーとして
　　　　全体の状況に準拠した政策判断を理解。
　　⇒低金利状態、積極緩和状態の不要の長期化は
　　　　回避するべき。
　　⇒欧州圏の危機は克服過程。各国政府に重い責任。
　　⇒金融緩和が財政安定ではなく追加出費に使用されるのはリスク。
　・独7月ZEW Economic Sentiment(経済信頼感)
　　⇒27.1（予想30.0)。7ヶ月連続の低下。
　　⇒Current Situation Gauge(現況指数)⇒61.8（予想67.5)。
　・スイス 7月Zew経済信頼感⇒0.1に大幅低下。
　・IMF Lagarde総裁
　　⇒ECBは広範な資産購入に動くべき。
　　⇒インフレ期待や消費動向の押上効果に。
　　⇒市場は欧州経済の実態比過大評価をしてくれている。
　　⇒確固たる回復実現までは緩和状態の維持は必須。

③米国　/　カナダ
　・米6月小売売上高⇒+0.2%（予想+0.6%,mom）。
　　　　　　　　　　　　　Ex-Autoで+0.4%（予想+0.6%,mom)。
　・米6月輸入物価指数⇒+0.1%（予想+0.3%,mom)。
　・米7月Empire State製造業指数⇒25.6（予想17.2)。
　・米6月PPI⇒+0.4%（予想+0.2%,mom)、+1.9%（予想+1.8%,yoy)。
　・米6月PPIコア⇒+0.2%（予想+0.2%,mom)、+1.8%（+1.6%,yoy)。
　・米5月TICデータ（対米証券投資)⇒+$19.4bio（予想+$25.0bio)。
　・米6月鉱工業生産⇒+0.2%（予想+0.3%,mom)。
　・米FED Yellen議長の議会証言
　　⇒依然として高度の緩和的政策の継続が適切。
　　⇒雇用データの改善を認識も、依然として”SignificantなSlack”が残留。
　　⇒景気回復継続中。完結は相当先。
　　⇒雇用の完全回復が早まれば引締め時期も前倒し。
　　⇒2015年終盤に引締め開始の見通し。
　　⇒2015年末までにFFレートは1.0%に戻る見通し。
　　⇒金融政策はMathematicalな運営は危険。
　　⇒これまでも単純なMathematicalな判断が示唆する以上の緩和が
　　　必要であった。
　・米失業保険申請件数
　　⇒７月１２日も週は302千件（予想310千件）。
　　⇒４週移動平均は309千件で2007年6月来の低水準。
　　⇒７月5日の週の継続申請者数は2.51百万人。
　　　　こちらも2007年6月以降の最低値。
　・米6月住宅着工件数⇒893千件（予想1.02百万件）。
　・米6月建設許可件数⇒963千件（予想１.04百万件)。
　・米 Fed Beige Book
　　⇒5月半以降6月末まで期間で全12地区で経済活動の拡大を観測。
　・加 BOC7月金融政策決定会合
　　⇒金融政策維持。政策金利1.0%据置き。
　　⇒インフレ2％到達は予定より早まるも今後数年間は
　　　　同水準でのレンジ推移を予想。
　　⇒世界景気の減速により内景気も若干の減速を見込む。
　　⇒経済は2016年半ばに"Full Capacity"へ。予定より若干後ずれ。
　　⇒今後の政策バイアスは中立。
　・加6月CPI⇒+2.4%（予想+2.3%、ｙｏｙ）。コアも+1.8%（予想+1.7%,yoy)。
　・加5月卸売売上高⇒+2.2%（予想+0.6%,mom）。

④日本
　・日銀７月政策決定会合
　　⇒金融政策維持。追加緩和示唆せず。
　　⇒来年中のインフレ2％到達予想も維持。
　　⇒2014年の成長予想を1.1%から1.0%に引下げ。
　　⇒2015年、2016年は1.9%と2.1%予想で据置き。
　・日銀6月政策決定会合議事録
　　⇒ウクライナやイラクの地政学リスク上昇を懸念。
　　⇒回復基調継続と判断。CPI減速は一時的。

⑤豪州　/　ニュージーランド
　・豪RBA7月会合議事録
　　⇒メンバー間に先行き不透明感強まる内容。
　　⇒緩和策が需要創出に寄与。
　　⇒鉱工業の減速と緊縮財政の影響は未知数。
　　⇒引き続きAUDの高水準に懸念。
　・NZ 第２四半期CPI
　　⇒+0.3%（予想+0.4%,qoq)、+1.6%（予想+1.8％,yoy)。

⑥中国
　・第２四半期GDP⇒+7.5%（予想+7.4%,yoy)。

⑦地政学リスク
　・ウクライナ ドネツク地区でマレーシア航空民間機撃墜。
　・米国がEUと共同で対露追加制裁を発表。露の国営大企業が対象。
　・欧州も露の公共セクターへの新規投資を凍結。

２　金融市場

①株式市場　/　債券市場
　・株式市場は安定推移。債券市場は上昇バイアス継続（金利低下）。
　・週末に下げるも日経平均は15，215.71円で越週（先週15,164.04円）。
　・Dow→$17,100.18、S&P500→$1,978.22、Nasdaq→$4,432.15。
　・週次でDowは+0.9%、S&P500は+0.5%、Nasdaqは+0.4%。
　・米10年債利回りは2.49%（先週2.52%)。
　・米30年債利回りは3.29%（先週3.34%)。

②商品市場
　・地政学リスク上昇に神経質な展開。
　・原油価格は反転上昇。バレル単価で$103.01で越週（先週$100.73)。
　・貴金属は今週小幅に反落。オンス単価で$1,310.34で越週（先週$1,337.76)。

③為替市場
　・米ドルは対欧州通貨で堅調に推移。
　・地政学リスク上昇により円上昇バイアスは継続。
　・受給から101円台Lowはしっかりサポートされて推移。
　・指標悪化でNZDが最弱通貨。